要約：減配ラッシュを生き延びる“3条件”

5年視点の“減配耐性スコア”設計

以下の自作スコアで横比較します。実務では各ETFのファクトシート・年次レポート・構成銘柄の決算から算出する想定。

“壊滅”を招いた典型パターン

• 高利回りの罠：直近利回りだけで買い、原資の悪化や一過性の特別配当を見抜けない。
• セクター過集中：金融・エネルギー偏重で景気/規制ショック直撃。分散不足
• 入替が遅い：「減配→継続保有」でダメージが雪だるま化。
• 税コスト無視：頻繁な売買や毎月分配での再投資遅延により、トータルリターンが目減り。

“生き残りやすいタイプ”の共通項（例示）

銘柄固有の事情・為替・税制で結果は変わるため、組み合わせ（高配当配当成長クオリティ）での最適化が現実的。

チェックリスト：買う前に最低限ここだけ見る

タイプ別・実践ポート例（例示）

以下は“減配への耐性”を意識した例示。実際の比率は年齢・収入・ボラ耐性で調整。

• 守り重視：大型クオリティ配当型 60%／配当成長型 30%／現金10%
• 収益バランス：大型配当 40%／配当成長 30%／ディフェンシブ厚め高配当 20%／現金10%
• 攻めつつ持続：配当成長 40%／クオリティ 30%／景気敏感混合の高配当 20%／現金10%

“配当だけ”に偏らず、配当＋自社株買い＋利益成長の三本柱を取ると、減配相場でも呼吸がしやすくなります。

よくある誤解と対処

Q1. 「利回りが高い＝安全」では？

利回りは結果であり、原因ではありません。原因（FCF・事業構造・負債・セクター特性）を見ること。

Q2. 減配が出たら即売り？

単発の据え置き/減配は許容範囲のことも。連続性と決算での説明を確認。ルールで除外されるETFかも重要。

Q3. 毎月分配の安心感が欲しい

再投資効率・税コスト・原資の質が落ちやすい設計もあります。トータルリターンで比較しましょう。

結論：利回り“だけ”の信仰は終わり