4年間“底ばい”だった日本

対して日本の株価の動きを日経平均の10年で見ると、他の市場と比べて極めて特異な形をしている。09年の年初からは短い期間やや反発の兆しを見せたものの、その後は浮揚力を全く失い、12年の秋まで“桶の底”のような形を形成しながら安値を続けた。12年の秋からは日本の株価は足早な上げになっているので、本当に日本の株価の過去8年ほどの形状はまるで桶のようになっている。桶の底を株価がはっていた期間は約4年だ。

このような特殊な形状をしているのは先進国の株価では日本だけである。他の主要市場のリーマン・ショック急落後の動きは基本的には右肩上がりである。であるが故に、ニューヨークや主要欧州市場の株価には「高値更新」となっているところが多い。仮に底ばいの4年間が日本になかったとすると、つまり欧米主要市場並にゆっくり右肩上がりを続けたとすると、日本の株価は今既に18000円を上回っていてもおかしくない。
では、そもそもなぜ基調的な円高に歯止めをかけられなかったのだろうか。筆者は一言で言えばその間の「政策の貧困」に原因があると思っている。日本の株式市場の失われた4年間の3年半を担っていたのは民主党政権だ。
民主党は政権を取ったことで舞い上がってしまって、はっきり言えば経済政策はなかった。よく指摘されたことは「成長戦略がない」ということだった。今思い起こしても、民主党政権の期間にこれといった経済政策、産業政策は打ち出されなかった。むろん政権は経済だけで評価する種類のものではない。しかし株式市場が横ばい（というより底ばい）だったことから判断すれば、市場は政権を「無策」と判断していたということだろう。政策無策でも株価が下がらなかったのは、「それ以上は下がらない水準」にまで日本の株式市場が既に下げていたからだ。
https://manabow.com/somosomo/20140611.html